工程機械行業(yè)深度分析：銷量從暴漲到回歸理性

2021年一季度，我國工程機械行業(yè)延續(xù)了4年多以來的增長態(tài)勢，部分機種銷量再創(chuàng)新高。以挖掘機為例，3月份銷售79305臺，同比增長60%，超越2020年3月份49408臺，單月銷量超出2016年全年銷量73390臺，令人乍舌。但進入2季度，行業(yè)主要產(chǎn)品除高空作業(yè)平臺之外，基本上增幅下降，挖掘機國內(nèi)銷量連續(xù)三個月同比下滑。2019年-2021年挖掘機（1-5月）銷量見圖1所示。

圖1 2019年-2021年挖掘機（1-5月）銷量

4月，26家挖掘機制造企業(yè)共銷售挖掘機約4.66萬臺，同比增長2.52%。其中，國內(nèi)銷售4.11 萬臺，同比下降5.24%；出口5472 臺，同比增長166%。這是國內(nèi)銷量今年首次出現(xiàn)下滑。5月，26家挖掘機制造企業(yè)銷量為2.72萬臺，同比下降14.3%，為自2020年3月來首次同比出現(xiàn)負增長。其中，國內(nèi)銷量為2.21萬臺，同比下降25.2%，連續(xù)兩月負增長；出口5150臺，同比增長132%。6月銷售各類挖掘機約2.31萬臺，同比下降6.19%。其中，國內(nèi)銷售約1.7萬臺，同比下降21.9%；出口6135臺，同比增長111%。2021年上半年固定資產(chǎn)投資見圖2所示。

圖2 2021年1-6月固定資產(chǎn)投資

從圖2看，固定資產(chǎn)投資從2021年的1-2月份的增速35%回落到了6月份的12.6%，上半年國內(nèi)基建投資增速實現(xiàn)7.8%，增速相對溫和，前5月專項債合計僅發(fā)行1.17萬億元，僅為去年同期52%，部分區(qū)域建筑施工需求受原材料價格持續(xù)上漲影響而推遲，對基建增速造成一定壓力，預計下半年有望加快， 2021 年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資將保持增長，但增速將繼續(xù)回落。從基建投資和房地產(chǎn)新開工增速回落方面也印證了國內(nèi)工程機械銷量的暫時下滑。

一、2020年行業(yè)首次站上7000億元大關(guān)

根據(jù)日前中國工程機械工業(yè)協(xié)會公布的2020年全行業(yè)營業(yè)收入為7751億元人民幣，再創(chuàng)歷史新高，首次站上7000億元大關(guān)。從英國KHL出版集團日前公布的2021年全球50強榜單來看，我國工程機械行業(yè)企業(yè)在全球50強企業(yè)中的銷售總份額也首次排名第一，超過美國，從上年度的17.7%激增到了24.9%，位列全球工程機械市場首位。徐工首次躋身前三，銷售額由111億美元提升至151.59億美元，市場份額達到7.9%。三一重工從去年的第五升至第四，銷售額從109.56億美元提升至144.18億美元，市場份額7.5%。龍工、中聯(lián)重科是榜單中躍升最快的兩家企業(yè)，均上升5個名次。其中，中聯(lián)重科從第十躍升至第五。全球工程機械前10強排名表3所示。“十三五“我國工程機械主要機種銷量見表4所示。

日前在唐山發(fā)布的中國工程機械行業(yè)“十四五”規(guī)劃顯示，2020年全行業(yè)完成營業(yè)收入同比增長16%，達到歷史最高水平，完成了計劃的總量規(guī)模預期目標。一批本土企業(yè)進入全球工程機械產(chǎn)業(yè)前列，出口及外營業(yè)收入占比預計超過30%，海外品牌影響力全面提升。“十三五”期間，我國工程機械進出口總額達到1260億美元，比 “十二五”增長了4.39%，其中出口累計1059億美元，增長13.4%，進口累計201億美元，下降26.45%。預測“十四五”末中國工程機械行業(yè)營業(yè)收入將達到9000億元人民幣。

圖3 2021年全球工程機械10強排名（英國KHL）

無疑，中國工程機械行業(yè)仍將具有較大的發(fā)展前景和發(fā)展空間，這也意味著中國工程機械行業(yè)將在做大的基礎(chǔ)上持續(xù)做強。

圖4 “十三五“我國工程機械行業(yè)銷量

二、原材料成本上升吞噬企業(yè)利潤

工程機械產(chǎn)業(yè)上游主要為提供原材料及零部件的材料行業(yè)、電機和零部件制造業(yè)，如工程機械用鋼材、內(nèi)燃機、液壓系統(tǒng)、軸承、輪胎等。而原材料占工程機械企業(yè)的總成本達九成以上。 近段時間以來，國際市場鐵礦石原材料價格猛漲導致鋼材價格持續(xù)走高。我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼均價（以HRB40020mm：全國均價為樣本）從2020年4月初的不到3600元/噸漲至今年5月初近6350元/噸，13個月左右漲幅近80%。以工程機械行業(yè)使用較多的熱軋卷板為例， 截至2021年6月30日，為每噸5410元，同比2020年6月30日上漲44%。2021年黑色產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價格變動情況圖5所示

圖5 2021年黑色產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價格變動情況（我的鋼鐵網(wǎng)）

原材料暴漲之下，工程機械企業(yè)承受較大成本壓力。目前，針對鋼材占比較大的產(chǎn)品（如建筑起重機、攪拌站等）已進行相應(yīng)價格調(diào)整，部分傳導成本壓力，另一方面公司與供應(yīng)商協(xié)商共同承擔消化部分成本，共同應(yīng)對市場波動。

據(jù)專家預測，本輪大宗商品價格上行對宏觀經(jīng)濟沖擊存在一定的滯后影響，中長期上行趨勢或已成型，短期內(nèi)對原材料價格仍以看漲或持平為主。而從國內(nèi)5月份工程機械主要機種銷售數(shù)據(jù)來看，挖掘機、攤鋪機、汽車起重機分別出了-14.3%、-17%、-17.5的降幅。2021年1-5月我國工程機械主要機種銷量見圖6所示。

圖6 2021年1-5月我國工程機械主要機種銷量

對應(yīng)行業(yè)上市公司股價，三一重工在年初創(chuàng)下近幾年股價新高50.3元后一路下跌，到7月19日股價最低24.01元，跌幅52.3%；中聯(lián)重科3月2日股價15.85元后到7月19日股價最低7.79元，跌幅51%；徐工機械4月21日股價8.23元，到7月20日股價最低6.03元，跌幅27%；恒力液壓1月8日股價最高137.66元，到5月11日股價最低67.55元，跌幅51%。主要工程機械行業(yè)上市公司股價如表7所示。

2021年上半年，房地產(chǎn)、基建增速放緩幅度較大，成為固定資產(chǎn)投資走弱主要拖累項，無疑對主要以基建為主場的工程機械行業(yè)而言產(chǎn)生了較大影響。股價的持續(xù)走弱、二季度銷量的逐漸下滑、原材料成本的持續(xù)上升吞噬企業(yè)盈利基礎(chǔ)，似乎我國工程機械行業(yè)而言再次走到了分岔口，難道行業(yè)真的再難有起色嗎？

圖7 工程機械行業(yè)主要上市公司股價對比

三、“十四五”規(guī)劃出臺 我國工程機械行業(yè)仍大有可為

中國工程機械行業(yè)“十四五”規(guī)劃指出，“十四五”期間，我國將加大現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系建設(shè)，布局建設(shè)信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施、創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施等新型基礎(chǔ)設(shè)施。完善綜合運輸大通道，加強出疆入藏、中西部地區(qū)、沿江沿海沿邊戰(zhàn)略骨干通道建設(shè)，有序推進能力緊張通道升級擴容，加強與周邊國家互聯(lián)互通。構(gòu)建快速網(wǎng)，基本貫通“八縱八橫”高速鐵路，提升國家高速公路網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，加快建設(shè)世界級港口群和機群。完善干線網(wǎng)，加快普速鐵路建設(shè)和既有鐵路電氣化改造，優(yōu)化鐵路客貨布局，推進普通國省道瓶頸路段貫通升級，推動內(nèi)河高等級航道擴能升級，穩(wěn)步建設(shè)支線機場、通用機場和貨運機場，加快城際鐵路、市域（郊）鐵路建設(shè)，構(gòu)建高速公路環(huán)線系統(tǒng)，有序推進城市軌道交通發(fā)展。提高交通通達深度，推動區(qū)域性鐵路建設(shè)，加快沿邊抵邊公路建設(shè)。繼續(xù)加強能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，構(gòu)建現(xiàn)代能源體系。“十四五”將建設(shè)一批大型清潔能源基地、沿海核電、電力外送通道、抽水蓄能電站、油氣儲運設(shè)施。

此外，“十四五”在水利基礎(chǔ)設(shè)施、鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施、完善新型城鎮(zhèn)化布局、新型城市建設(shè)和民生保障工程等方面將加快發(fā)展。我國正在深入實施區(qū)域重大戰(zhàn)略，加快京津冀、長江經(jīng)濟帶、粵港澳大灣區(qū)、長三角一體化高質(zhì)量發(fā)展，推進西部大開發(fā)形成新格局等，這也是未來我國工程機械市場將保持持續(xù)增長的重要動力。

近幾年，我國工程機械行業(yè)新技術(shù)、新材料、新工法應(yīng)用不斷取得新成果，有力推動了技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級；工程機械應(yīng)用領(lǐng)域需求不斷升級，機器換人方興未艾；智能化、數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、輕量化賦能工程機械不斷拓展應(yīng)用領(lǐng)域；我國經(jīng)濟發(fā)展空間巨大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大規(guī)模，工程機械市場仍處于上升期，存量更新和新增需求并重，“十四五”期間工程機械仍大有可為。

這些都為我國工程機械行業(yè)“十四五”末完成9000億元的營收奠定了堅實的基礎(chǔ)。

此外，2020年 1-5月我國工程機械進出口貿(mào)易額為136.22億美元，同比增長41.3%。其中進口金額17億美元，同比增長11%；出口金額119.22億美元，同比增長47%。5月份工程機械產(chǎn)品出口26.7億美元，同比增長56%；進口3.36億美元，同比增長0.22%。2021年1-5月工程機械產(chǎn)品進出口情況表8所示。與疫情前的2019年相比，2021年5月份出口額比2019年同期增長21.1%，1-5月累計出口額比2019年同期增長21.5%。今年1-5月工程機械對六大洲出口均呈現(xiàn)較大幅度上漲，其中出口亞洲53.61億美元，占出口總額的44.97%，同比增長46.7%。隨著全球疫情逐步好轉(zhuǎn)，相信我國工程機械出口繼續(xù)會保持增長趨勢。

圖8 2021年1-5月工程機械產(chǎn)品進出口情況

再次，行業(yè)“內(nèi)卷”已經(jīng)讓眾多廠家、代理商意識到不能糾結(jié)于其中，應(yīng)該擺脫低水平重復競爭，加強產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新和提升效率，從年初挖掘機代理商主動調(diào)整價格到7月1日三一重機最大的挖掘機經(jīng)銷商合肥湘元發(fā)布調(diào)價，代理商正在擺脫深陷其中的價格競爭。效果如何姑且不論，但在對沖大宗商品漲價、物流運輸成本等上升的企業(yè)生存大環(huán)境來說，是一種回歸理性、維護行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的良性之路。

行業(yè)深度調(diào)整的5年，我們經(jīng)歷了銷量斷崖式下跌到艱難復蘇的過程，行業(yè)在堅守中終于贏得曙光，從2016年下半年到今年一季度的高速增長，動輒超過50%的增長率讓行外人士都覺得這才是工程機械行業(yè)應(yīng)該發(fā)展的模式。只能高速增長，稍微下滑感覺無法接受，尤其表現(xiàn)在行業(yè)主要上市企業(yè)股價上。殊不知，唯高速增長論英雄，就像是逼迫企業(yè)在沙灘用沙子蓋城堡，貌似很快、很高、很漂亮，但一個浪打過來，面臨的風險就是毀滅性坍塌。

2014年，中國逐步擺脫曾經(jīng)的單一注重GDP增長目標思路，重視高質(zhì)量發(fā)展。放置工程機械行業(yè)同樣適用，放棄“內(nèi)卷”，堅守創(chuàng)新，成為工程機械制造強國將是行業(yè)同仁奮斗的夢想和動力。